Анализ финансового положения и эффективности деятельности ОАО "Заря"

за период с 01.01.2010 по 31.12.2012

1. Анализ финансового положения

1.1. Структура имущества и источники его формирования

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на последний день анализируемого периода (31.12.2012) в активах организации доля текущих активов составляет 1/4, а внеоборотных средств – 3/4. Активы организации за весь период значительно увеличились (на 82,5%). Отмечая значительный рост активов, необходимо учесть, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 38,5%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является негативным показателем.

Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на диаграмме:

Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

долгосрочные финансовые вложения – 331 695 629 тыс. руб. (86,6%)
краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) – 31 829 948 тыс. руб. (8,3%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

краткосрочные заемные средства – 235 726 372 тыс. руб. (71,2%)
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 92 723 023 тыс. руб. (28%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская задолженность" в активе и "кредиторская задолженность" в пассиве (-38 836 715 тыс. руб. и -31 778 848 тыс. руб. соответственно).

На последний день анализируемого периода (31.12.2012) собственный капитал организации составил 328 181 421,0 тыс. руб. За 3 последних года рост собственного капитала составил 91 288 759,0 тыс. руб.

1.2. Оценка стоимости чистых активов организации

Чистые активы организации по состоянию на 31.12.2012 намного (в 14 757,4 раза) превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того следует отметить увеличение чистых активов на 35,4% за рассматриваемый период (31.12.09–31.12.12). Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку. Наглядное изменение чистых активов и уставного капитал представлено на следующем графике.

Изменений уставного капитала в течение проанализированного периода не отмечено.

1.3. Анализ финансовой устойчивости организации

1.3.1. Основные показатели финансовой устойчивости организации

Коэффициент автономии организации на 31 декабря 2012 г. составил 0,5. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (50% от общего капитала) организация в значительной степени зависит от кредиторов. За 3 последних года коэффициент автономии сильно уменьшился (на 0,16).

На последний день анализируемого периода (31.12.2012) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил -1,13. За весь анализируемый период коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами стремительно снизился на 1,41. По состоянию на 31.12.2012 значение коэффициента является крайне неудовлетворительным. В начале анализируемого периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами укладывался в установленный норматив, однако позже перестал соответствовать норме.

В течение анализируемого периода (31.12.09–31.12.12) коэффициент покрытия инвестиций значительно уменьшился до 0,54 (-0,19). Значение коэффициента по состоянию на 31.12.2012 ниже допустимой величины (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет только 54%). В течение всего периода наблюдалось уменьшение коэффициента покрытия инвестиций.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов на 31 декабря 2012 г. составил -3 171,06. За весь анализируемый период отмечено очень сильное падение коэффициента обеспеченности материальных запасов – на 3 181,39. В начале рассматриваемого периода коэффициент соответствовал норме, однако позднее ситуация изменилась. На 31 декабря 2012 г. значение коэффициента обеспеченности материальных запасов является крайне негативным.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности организации значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (92% и 8% соответственно). При этом за весь рассматриваемый период доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 12%.

На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО "Заря":

1.3.2. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов собственными оборотными средствами на 31 декабря 2012 г. положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. Более того два из трех показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период ухудшили свои значения.

1.3. Анализ финансовой устойчивости организации

1.4.1. Расчет коэффициентов ликвидности

На последний день анализируемого периода коэффициент текущей (общей) ликвидности не укладывается в норму (0,51 против нормативного значения 2). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за весь рассматриваемый период коэффициент текущей ликвидности снизился на -1,24. В течение всего анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности постоянно уменьшался.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности также не соответствует норме – 0,51 при норме 1. Это означает, что у ОАО "Заря" недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. В начале рассматриваемого периода коэффициент быстрой ликвидности укладывался в установленный норматив, однако позже перестал соответствовать норме.

При норме 0,2 значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 0,21. При этом за весь рассматриваемый период имело место ухудшение значения показателя – коэффициент снизился на -0,02.

1.4.2. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. У ОАО "Заря" достаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств (больше на 63,1%). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае краткосрочная дебиторская задолженность покрывает среднесрочные обязательства ОАО "Заря" только на 34%.

2. Анализ эффективности деятельности организации

2.1. Обзор результатов деятельности организации

Ниже в таблице приведены основные финансовые результаты деятельности ОАО "Заря" за рассматриваемый период (с 31.12.2009 по 31.12.2012).

За период с 01.01.2012 по 31.12.2012 годовая выручка составила 623 979 575 тыс. руб., при том что за 2010 год годовая выручка была больше – 693 032 679 тыс. руб. (уменьшение составило 69 053 104 тыс. руб.).

За период 01.01–31.12.2012 прибыль от продаж составила 52 137 675 тыс. руб. За весь анализируемый период финансовый результат от продаж снизился на 3 402 323 тыс. руб., или на 6,1%.

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованные товары (работы, услуги).

Проверка взаимоувязки показателей формы №1 и формы №2 за последний отчетный период подтвердила формальную корректность отражения в отчетности отложенных налоговых активов и обязательств.

Ниже на графике наглядно представлено изменение выручки и прибыли ОАО "Заря" в течение всего анализируемого периода.

2.2. Анализ рентабельности

За 2012 год организация получила прибыль как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительные значения всех трех представленных в таблице показателей рентабельности.

За последний год организация по обычным видам деятельности получила прибыль в размере 8,4 копеек с каждого рубля выручки от реализации. К тому же имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за период 01.01–31.12.2010 (+0,4 коп.).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за 2012 год составила 14,9%. Это значит, что в каждом рубле выручки ОАО "Заря" содержалось 14,9 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

В следующей таблице представлена рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

За 2012 год каждый рубль собственного капитала организации принес 0,214 руб. чистой прибыли. За рассматриваемый период (с 31 декабря 2009 г. по 31 декабря 2012 г.) наблюдалось небольшое снижение рентабельности собственного капитала. Рентабельность собственного капитала за 2012 год демонстрирует исключительно хорошее значение.

В течение анализируемого периода (с 31.12.2009 по 31.12.2012) имело место заметное уменьшение рентабельности активов до 10,5% (-2,1%). Рентабельность активов укладывалась в установленный норматив в течение всего проанализированного периода.

На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей рентабельности активов и капитала ОАО "Заря" за 3 последних года.

2.3. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

В следующей таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата вложенных в предпринимательскую деятельность денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

2.4. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

За 2012 год рентабельность собственного капитала равнялась 21,4%. В течение анализируемого периода (с 31.12.2009 по 31.12.2012) наблюдалось некоторое снижение рентабельности собственного капитала (на 0,6%).

В данной формуле рентабельность собственного капитала представлена в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж по чистой прибыли, оборачиваемости активов и показателя, характеризующего долю собственного капитала. В следующей таблице представлено влияние каждого из указанных факторов, рассчитанное методом цепных подстановок.

2.5. Производительность труда

Ниже в качестве одного из показателей, отражающих эффективность использования трудовых ресурсов, представлена производительность труда (отношение выручки от реализации к средней численности персонала).

За весь анализируемый период производительность труда заметно уменьшилась до 187 635 тыс. руб./чел. (-33 604 тыс. руб./чел.).

3. Выводы по результатам анализа

3.1. Оценка ключевых показателей

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ОАО "Заря" в течение анализируемого периода.

В ходе анализа были получены следующие показатели, имеющие исключительно хорошие значения:

чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2009 г. по 31 декабря 2012 г.) наблюдалось увеличение чистых активов;
положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ОАО "Заря" (+4,2 коп. к 15,2 коп. с рубля выручки за 2010 год).

В ходе анализа были получены следующие показатели, положительно характеризующие финансовое положение и результаты деятельности организации:

соответствует нормальному значению коэффициент абсолютной ликвидности;
хорошая рентабельность активов (10,5% за последний год);
рост рентабельности продаж (+0,4 процентных пункта от рентабельности 11% за период с 01.01.2010 по 31.12.2010);
за 2012 год получена прибыль от продаж (52 137 675 тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-14 810 383 тыс. руб.);
чистая прибыль за последний год составила 67 191 723 тыс. руб. (+2 064 546 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом).

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Среди отрицательных показателей финансового положения организации можно выделить такие:

высокая зависимость организации от заемного капитала (собственный капитал составляет только 50%);
не укладывается в нормативное значение коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;
отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов организации;
коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет только 54% от общего капитала организации);
неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.

Показатели финансового положения ОАО "Заря", имеющие критические значения:

по состоянию на 31.12.2012 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное -1,13, является явно не соответсвующим норме;
коэффициент текущей (общей) ликвидности значительно ниже нормативного значения.

3.2. Рейтинговая оценка финансового состояния организации

На основании качественной оценки значений показателей на конец анализируемого периода, а также их динамики в течение периода и прогноза на ближайший год, получены следующие выводы. Баллы финансового положения и результатов деятельности ОАО "Заря" составили -0,56 и +0,8 соответственно. То есть финансовое положение характеризуется как неудовлетворительное; финансовые результаты за весь анализируемый период как хорошие. На основе эти двух оценок получена итоговая рейтинговая оценка финансового состояния предприятия, которая составила B – удовлетворительное состояние.

Рейтинг "B" отражает удовлетворительное финансовое состояние организации, при котором основная масса показателей укладывается в норму, либо близки к норме. Имеющие данный рейтинг организации могут рассматриваться в качестве контрагентов, во взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный подход к управлению рисками. Организация может претендовать на получение кредитных ресурсов, но решение во многом зависит от анализа дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).

4. Приложения

4.1. Определение неудовлетворительной структуры баланса

Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2012 года по 31.12.2012 г.

Поскольку оба коэффициента по состоянию на 31.12.2012 оказались меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,17) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.

4.2. Анализ кредитоспособности заемщика

В данном разделе приведен анализ кредитоспособности ОАО "Заря" по методике Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-р).

4.1. Определение неудовлетворительной структуры баланса

редполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.

По результатам расчетов для ОАО "Заря" значение Z-счета по состоянию на 31.12.2012 составило 2,07. Такое значение показателя говорит о существовании некоторой вероятности банкротства ОАО "Заря" (значение показателя находится в пограничной зоне). В тоже время, необходимо отметить очень условный характер данного показателя, по результатам которого не следует делать однозначный вывод, а необходимо провести более глубокий анализ финансового состояния организации.

4.4. Расчет рейтинговой оценки финансового состояния

Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ОАО "Заря": (-0,564 x 0,6) + (+0,8 x 0,4) = -0,02 (B - удовлетворительное)